专题：2024年度投资策略|顶级基金公司、基金司理预测龙年投资契机
回望2023，国表里形势复杂严峻，挑战和不笃定性增多。A股无疑阅历了险阻的一年，市集发扬的始料不足让很多投资者倍感煎熬。咱们怎么看待本年市集走向？各板块将迎来哪些新变化？该怎么把捏各行业的投资契机？
律回春晖尽，万象始更新，面向改日，站在2024年的新起先，咱们推出年度投资策略陈诉，与诸位共同探讨改日市集的投资之谈。
宏不雅经济预测：计谋营救温暖复苏，寻找新旧动能疏导的投资契机
从宏不雅角度，咱们觉得外需或受益于环球库存周期共振，内需在新旧动能疏导中有望幽静建立。预测2024年，国内经济可能仍将幽静建立，计谋方面或将化解风险与踏实预期摆在报复位置，出现大幅宽松与经济刺激计谋的概率较低。但在国外供应链重塑、里面地产长周期下行、经济面对新旧动能疏导的宏不雅大配景下，弹性相对有限。同期，出口可能将受到环球库存周期共振，全年增速有望转正，制造业或将随从出口和环球库存周期建立，浮滥延续内生建立，基建仍可能是报复营救，地产对经济可能仍有影响，但幅度有望减轻。2024年通胀有望温暖建立。
从金钱配置角度，新兴产业有望链接获产业计谋营救保管较快增速，传统制造行业随盈利周期上行企业ROE或温暖回升，上游资源受益于PPI边缘改善，中游征战制造本年韧性较强，良善产能利用与库存变动；出口由环球库存周期共振带动，IMF预测2024年生意总量增速较本年抬升叠加中国对主要经济体的出口份额建立，增速有望转正，汽车、电板等新兴产业的出口高增、浮滥电子周期复苏、下贱浮滥品开启补库等将对出口形成营救；浮滥信心回暖，内生建立趋势不变；地产投资对经济的影响斟酌可能有所收缩。
权力市集：稳中求进 挖掘反弹与结构性契机
复盘2023年的A股市集，上证指数年内下落5.08%，沪深300指数年内下落13.89%（数据起首：Wind，数据法例：2023.12.31）。咱们觉得，尽管经济基本面仍然面对诸多长途和挑战，但A股的估值和配置价值赫然具备了招引力，一朝国外投资者的信心和资金回顾，则A股有望迎来反弹。权重宽基指数如上证50、沪深300、创业板指的PE（TTM）现在皆处于2016年以来的低点，来岁市集全体下行风险可能有限。
数据起首：WIND资讯、中信保诚基金整理，数据区间：2016/1/1-2023/12/31；
以沪深300为例，历史上指数的风险溢价在偏离泛动3年均值的凹凸2倍圭臬差的位置易出现拐点，且指数的风险溢价与改日1年股指相对债券指数的逾额收益在变动方朝上重合度较高，现在300指数的风险溢价靠拢上2倍圭臬差的位置，反弹需求缓缓高潮。
数据起首：Wind，中信保诚基金整理， 法例2023/12/27
资金方面，该股资金流入0港元，流出0港元。
注：风险溢价界说：1/当年12个月TTM市盈率-10年国债到期收益率。改日市集不是当年的简便近似，上述不雅点仅代表个东谈主作出评述时的不雅点，不是对质券价钱的涨跌或市集走势作念趋势性判断，不动作任何操作冷漠或推选。
在高质地发展的引颈下，分项来看，从上至下，从固定金钱投资的角度来看，高工夫制造业和高工夫奇迹业增速远高于全体，从下到上，在行业配置端，咱们改日将连接良善硬科技、高端制造、军工等行业；上游资源、行政摆布的高股息金钱等板块的投资契机。
固收投资：静水流深 短端性价相比高
中国经济在连接承压中走出一条回升向好的复苏弧线，国民经济连给与复向好。跟着中央经济使命会议在北京召开，概述来看，我国发展面对的有意条目强于不利要素，经济回升向好、恒久向好的基本趋势莫得改变。
咱们觉得，从财政计谋方面来看，2024年稳增长压力仍大，同期， 济南集美家居礼品有限公司地方地皮出让收入仍然疲弱，江阴市盛裕服饰塑制品有限公司且地方化债配景下新增债务受到抑制的配景下， 徐闻县齐为棉类有限公司中央加杠杆的必要性在高潮， 霞山区齐会咖啡有限公司且商量到2023年末政府债积蓄较多， 萝岗区齐业棉类有限公司2024年财政计谋或将呈现中央提前发力、赤字动态诊疗等特色。而从货币计谋角度，2024年货币计谋将在稳汇率、防空转、宽信贷、降融资成本等多主义制约下寻求平衡，从已矣看，或将导致银行间狭义流动性偏紧平衡，降息降准等货币宽松计谋仍有可能和必要，但多重主义制约下，货币计谋空间有限，导致骨子利率偏高的现象恐难以较着改善，或对信贷膨胀连接产生阻扰。
三亚市百建索具有限公司在化解风险的主基调下，经济弹性相对偏弱，长端利率上行空间有限。期限利差大幅压缩，平坦的收益率弧线下短端也许更具性价比。
国外市集：良善国外金钱配置投资契机
站在金钱配置的视角，特定大类金钱的投资背后是对不同宏不雅变量风险露出的聘任，经济增速、利率、信用周期、通胀、风险偏好等要素间的组合决定了发达与新兴经济体的权力、债券，及原油、黄金等大批商品的走向。宏不雅如逆环球化、供应链重塑与地缘现象变化，微不雅如走动者与计谋预期教诲间的博弈及市集的样式出手、预期的自我加强等皆可能对单一市集的金钱价钱形成扰动，因此金钱配置或可保持相对平衡，跨市集与跨金钱配置有助于分布组合风险、争取获取郑重收益、挖掘环球科技编削与产业变革红利。
好意思债：短久期或具备配置价值和走动契机市集走动的3月降息，虽较好意思联储意图教诲的节律偏快，利率步入中恒久下行通谈的趋势较明确，且有较高票息保护，短期风险相对可控，恒久向好。相较长端，短端受降息预期的驱能源量更强，经济软着陆的预期下利率弧线倒挂将缓缓建立，短久期好意思元债配置价值突显，赚钱笃定性较强。
杭州天时进出口有限公司
数据起首：中信保诚基金；，数据法例2023/12/22
好意思股：恒久良善科技编削引颈产业波浪
经济基本面角度，2024年好意思国企业部门短期仍面对高利率高工资的挑战，园林绿化用品但金融条目减轻与补库周期开启对好意思股仍有营救，发生系统性风险的概率或较低。历史上，标普500与纳斯达克概述指数的收益主要由盈利增长推动，估值波动仅阶段性产生影响，本轮“降息”叙事开启，好意思股的连接攀升来自盈利与估值的双重出手，纳指收益中盈利的孝敬致使高于估值孝敬。动作环球AI波浪的发起者与龙头公司的采集地，好意思股科技龙头的快速增长值得连接良善。
江西双宏进出口有限公司
再生能源
数据起首：Wind，中信保诚基金整理，法例2023/12/27
商品：黄金连接良善，原油震动偏弱
黄金价钱与好意思元骨子利率强联系，短、中、恒久三个角度均有意好要素，短期趋势随从好意思联储降息预期，中恒久受益于好意思国政府高欠债带来的好意思元信用下行、恒久的去好意思元化趋势与列国央行对黄金金钱的增持。配置角度看，黄金与A股呈眇小负联系，有助平滑组合波动，对冲经济衰败风险的属性也可已毕对宏不雅变量的平衡配置。
原油延续供需双弱的紧平衡状态，库存水平低位，环球经济走弱的配景下需求不笃定性较高，预期可能保管震动偏弱模式，地缘冲破可能激勉预期外波动。
新兴市集：良善供应链重塑的受益经济体
蕉岭县阳服务业有限公司印度、越南与墨西哥等国可能将受益于环球生意模式变革与供应链重塑，印度与墨西哥本年GDP的建立幅度较大，骄横了较高的经济弹性，且近3年的股指波动与回撤相对较小，市集发扬较郑重。随好意思债利率中恒久下行趋势的豁达，具有高经济弹性的新兴经济体有望获取较多国际本钱流入。
数据起首：Wind，中信保诚基金， 法例2023/12/26
汇率：合理平衡水平双向波动
从数据上来看， 好意思国经济基本面相对上风与货币计谋次第差关于强势好意思元的营救力量消减，好意思元指数形成回落趋势。中好意思利差还是处于深度倒挂，东谈主民币汇率尚不具备趋势性增值基础，预期仍可能在合理平衡水平上双向波动。
数据起首：Wind，中信保诚基金整理，数据时刻：2023/12/27
预测中好意思双引擎的2024年经济，国内有望延续建立，计谋方面可能将化解风险与踏实预期摆在报复位置，出现大幅宽松与经济刺激计谋的概率可能较低。分项上，新兴产业有望链接获产业计谋营救保管较快增速，传统制造行业随盈利周期上行企业ROE或温暖回升，上游资源受益于PPI边缘改善，中游征战制造本年韧性较强，良善产能利用与库存变动；出口由环球库存周期共振带动，IMF预测2024年生意总量增速较本年抬升叠加中国对主要经济体的出口份额建立，增速有望转正，汽车、电板等新兴产业的出口高增、浮滥电子周期复苏、下贱浮滥品开启补库等将对出口形成营救；浮滥信心回暖，内生建立趋势不变；地产投资对经济的影响可能有所收缩。
国外方面，2023年环球广漠央行处于货币紧缩的后半程，本钱市集露出于连接的高利率环境。伴跟着通胀水平高位回落，加息潮已趋于终局，环球市集走动逻辑干涉到“降息”叙事。干涉2024年，好意思国政府大规模的财政膨胀难以为继，劳能源市集渐渐降温回反普通化，收入效应减退下住户浮滥动能趋弱，高利率环境关于需求端的影响正在滞后涌现，但住户部门金钱欠债表相对健康，企业步入补库周期，发生深度衰败的风险可能相对有限，好意思国经济基本面全体或将呈现温暖放缓。
写在终末
跟着中央经济使命会议的召开，中国经济不休夯实复苏基础、鼓励结构转型，咱们对改日市集充满信心。2024年，中信保诚基金将不忘初心，驻足本身长处，在产物和业务端守正编削，遵守进步投研中枢智力，为客户创造可连接的价值陈诉，跟随行业已毕高质地发展，迈向新的高度。
静水流深。新的一年，让咱们共同联袂，韧性出发。
（基金惩处东谈主对说起的板块/行业不作念任何推介，不代表任何投资冷漠或推介，不代表基金持仓信息或走动地点。上述不雅点仅代表作出评述时的不雅点，不是对质券价钱的涨跌或市集走势作念趋势性判断，不动作任何操作冷漠或推选，也不组成任何基金投资有算计打算之势必依据。）
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